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华谊兄弟进入“雷暴”区间,请当心躲避

作者:admin 发布时间:2019-08-05 20:22:02 浏览次数:301
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作者 | 格隆汇研究院—puuuuuma

数据支撑 | 勾股大数据

本年的暑期档,有点冷清。

暑期档本是个简单出爆款的档期,前年的《战狼2华谊兄弟进入“雷暴”区间,请当心躲避》,上一年的《我不是药神》和《西虹市首富》,都是我国商业电影的集大成之作。反观本年暑期档,进展现已过了2/3,票房榜上却还只要两部电影超越10亿。在这个暑期档的前两个月中,总票房同比下降了11.0%,观影人数则下降了11.9%。月底幸得一部《哪吒》横空出世,稍稍给这个暑期档一些起色。

暑期档的冷清到底是需求仍是供应出了问题?

《哪吒》上映后的火爆程度至少证明晰,只需有好的著作,观众的观影热心仍在。而暑期档优质著作的供应则是显着削减了。原定于暑期档上映的四大“种子选手”《八佰》、《少年的你》、《小小的希望》、《银河补习班》,前三部都呈现了撤档,“硕果仅存”的《银河补习班》的体现则有些不孚众望,票房暂不到8亿,豆瓣评分也只要6.2分。

冷清的暑期档里,最为落寞的无疑是华谊兄弟了。主控的《八佰》和参投的《小小的希望》均遭撤档,本年到目前为止还没有一部拿得出手的电影。其实,华谊兄弟的“水逆”从上一年就开端了。

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2019,“消失”的华谊兄弟

优质内容供应削减与监管收紧不无关系,而监管收紧的源头则是上一年的“范冰冰事情”,职业界掀起了严查偷税漏税,遏止天价片酬的监管风暴,再上上本年的时点比较特别,对电影电视剧内容检查也较严厉。可以说,既冲击了拍照积极性,也影响了成片上映。

“范冰冰事情”的导火线是《手机2》的开拍,这部电影让首要出品方的华谊兄弟深陷漩涡傍边。当年,华谊兄弟出品电影票房累计仅11.52亿元,与2017年比较大起伏跌落。进入2019年,情况愈加恶化,华谊兄弟简直从电影商场上消失了一般,除了零散的撤档音讯中还能看到华谊的身影。

据华谊兄弟2018年年报,这几部电影都现已完结拍照,不过因为上映无期,现在还躺在存货一栏里。

华谊兄弟的“沉寂”反映在财报中,2018年经营收入同比跌落1.4%,影视文娱事务较上一年上升了8.4%,这仍是因为2017年末上映的《上一任3》、《芳华》归于跨期影片,部分收入计入了2018年。

实践上,从2018年起,公司华谊兄弟进入“雷暴”区间,请当心躲避就鲜有重磅影片上映了,票房最高的《狄仁杰之四大天王》录得6.06亿票房,票房未达预期,依照网传超3亿的制造投入,最终是赔本的。

2019Q1,华谊兄弟营收更是断崖式跌落了58.2%。依照这样的节奏,本年上半年基本是惨淡经营,仅靠电视剧事务和实景文娱事务支撑。

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资金链紧绷

一部电影除了历经立项、取得拍照答应、开拍、杀青、后期制造构成成片,在制造完结后,仍然面对检查危险和商场危险。资金投入从立项就开端了,首要会集在整个制造阶段。而制造完结间隔正式上映往往还有一段较长的时刻,上映之后,资金在产业链各方流通,最终回到出品方,完结资金回流,又是一段很长的时刻。

这样的职业特色导致影视公司遍及现金循环周期长,资金压力大,融资需求大。

资金流通就像是一根弦,这个环节的每一步出了过失,都会导致这根弦愈加紧绷。特别对一些规划小、融资才干弱的影视公司而言,这根弦随时或许断掉。比如,北京次元矩阵两年前引进了《刀剑范畴:序列之争》,至今仍没有拿到票房结算款,而导致公司简直破产。从财报反映的信息来看,华谊兄弟的这根弦也是越绷越紧了。

2017年、2018年、2019年第一季度,华谊兄弟净筹资活动现金流别离为-6.52亿、-18.38亿和-5.90亿元。其间,本年第一季度完结了一笔22亿元的债券偿付。融资才干越来越弱,再加上经营活动现金流也是净流出的,导致账上现金绰绰有余。

华谊兄弟2018年年报列明晰公司持有的金融负债按未折现剩下合同责任的到期期限,结合Q1的财报,核算得到华谊兄弟到Q1的金融负债情况。

一年以内短期金融负债达22.44亿元,而华谊兄弟账上钱银财物仅余18.17亿元。其间一笔7亿规划的短期融资券于2019年4月11日到期,公司已顺畅兑付。但是,接下来的资金缺口,华谊兄弟必须得经过持续融资才干填补上。

实践的资金缺口必定更大,因为不只需求资金保持公司正常工作,华谊兄弟还有多部影片处于或将投入拍照,这意味着,华谊兄弟只能持续融资。

本年以来,华谊兄弟大股东王忠军累计完结7笔股权质押。到7月31日,大股东王忠军、王忠磊累计未解押股权质押占持有股份数约88%。

7月4日,公司发布公告称,为了盘活存量财物进步资金循环才干,拟以部属4家影院放映设备及隶属设备展开融资租借,融资金额为4000万元。不得不供认,华谊兄弟是真的缺钱了。

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巨额财物减值危险

2018年年报显现,华谊兄弟归母净利润为-10.93亿元,是上市以来首个亏本的年度,并且一亏就超越了10个亿。

本年一季度,华谊兄弟持续亏本,归母净利润为-0.94亿元,而前几日发布的半年度成绩预告显现,华谊兄弟半年亏本超越3.2亿,亏本起伏位列已发布半年预告的影视公司之首。

华谊兄弟的“成绩洗大澡”除了收入下滑的原因之外,白灼菜心最首要的原因是财物减值丢失。从2015年开端,华谊兄弟的财物减值丢失项增加显着,2018年更是录得了13.82亿元的减值丢失。

华谊兄弟财物减值丢失项首要包含坏账丢失、存货贬价丢失、可供出售金融财物减值丢失和商誉减值丢失。

外部环境恶化导致华谊兄弟存货和存货减值危险提高。2018年年报中,华谊兄弟存货期末余额为12.27亿元,计提了存货贬价丢失1.89亿元,

可供出售金融财物减值丢失和商誉减值丢失的发作源于之前的并购扩张。2015年曾经是影视业并购重组的张狂时期,横向高溢价并购、跨界并购、高杠杆并购是其时的“主旋律”。靠并购做大规划,抬升股价是他们惯用的套路。2015年也正好是牛市最张狂的时分,一众影视公司的股价屡破新高,估值虚高。

2015年今后,我华谊兄弟进入“雷暴”区间,请当心躲避国电影票房增速放缓,2016年与2015年简直相等。并购时签定的对赌协议就变成了华谊兄弟进入“雷暴”区间,请当心躲避一个个雷,在之后的几年里一个个爆破。所以说,影视公司“成绩洗大澡”便是自食当年种下的苦果。

2018年,华谊兄弟参投的北京魔镜未来科技和微影年代科技发作了1.41亿元的可供出售金融财物减值丢失。因为会计准则调整,自2019年起,可供出售金融财物被划分至“其他权益东西出资”和“其他非活动金融财物”,别离有11.39亿和10.31亿元,因为外部环境恶化,存在减值危险。

华谊兄弟对浙江常升影视制造有限公司、深圳市华宇讯科技有限公司、浙江东阳美拉传媒有限公司、GDC Tech BVI 合计提了9.73亿元商誉减值。其间浙江常升、华宇讯科技商誉简直已足额减值,而东阳美拉华谊兄弟进入“雷暴”区间,请当心躲避、GDC商誉剩下7.45亿、1.49亿元,华谊兄弟账上商誉仍余20.96亿元。

华谊兄弟与东阳美拉签定的成绩对赌为,2016年为华谊兄弟带来不低于1亿元税后净利润,尔后4年,每年奉献的税后净利润逐年递加15%。考虑到本年大环境不达观,《手机2》上映无期,冯导本年方案筹拍两部电影,其间一部《只要芸知道》刚刚杀青,另一部还不见踪迹,本年完结成绩对赌的压力非常大。

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总结

2015年起,华谊兄弟的股价从高点掉落,从近千亿市值到现在仅余131亿市值。近两年,影视公司成绩“洗大澡”屡次发作,而华谊兄弟的“爆雷”或许才刚刚开端。

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